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因此，去年底主流市场机构对今年全球经济复苏普遍持乐观态度，认为今年全球经济复苏会在去年3.7%的基础上，进一步提速至3.9%-4.0%，这显然会进一步提升中国出口增长并为国内深化去杠杆提供政策空间。但今年上半年全球经济复苏力度明显不及预期，再加上外贸不稳定因素增加，上半年净出口对GDP增长的贡献已经转为负0.3个百分点。站在2018年年中这个时间点，面对外部环境不确定性的提高，决策层需要重新评估和调整目前的政策。在顺境中及时启动去杠杆反映的是政策抉择的智慧，而面对逆境是否要坚持去杠杆则考验的是政策执行的定力。

Kazushige Utsumi：LG杯早上9点（译者注：北京时间8点）就开始了，难道没有午休吗？过了12点了（译者注：北京时间11点）还在下……虽然自己因此能在午休时间观战很难得吧。ららさま：才发现井山竟然是黑棋啊，（这局棋）黑棋是最强的！（译者注：这条推文发布于北京时间13：00左右）

因此，申万宏源策略研究表示，消费品是后续催化剂相对确定的方向：5月增值税减税效果验证+5月外资流入高峰+财政支出前置、居民收入前置，重点关注白酒、汽车和保险，后续可能出现向大众消费品轮动，关注商贸零售和纺织服装。青睐“双高”行业从历史看，北上资金多有前瞻性操作，这也引发部分资金的跟随行为。那么，该如何认识当下北上资金的调仓换股操作？

再次，全球主要央行货币政策收紧的节奏在逐步加快，今年年底欧洲央行预计会停止QE并在明年启动加息，而日本央行政策转向也筹划中，新兴市场受此冲击已经纷纷开始加息应对。在此背景下，中国货币政策很难与全球货币收紧的大方向相背而行。笔者认为，对下阶段政策取向的判断，要站在政策抉择和政策定力两个角度去分析。国内监管层着力推进金融去杠杆，通过清理银行表外业务和加强房地产调控来推动企业和家庭部门去杠杆，其结果是2017年中国整体杠杆率在过去10年每年平均上升15个百分点的基础上，首次把杠杆率的升幅控制在5个百分点以内，其中企业和政府部门杠杆率都有不同程度的下降。可以预见的是，如果今年延续去年去杠杆的节奏，不出意外将实现整体杠杆率下降。虽然从历史上看，全球经济同步复苏往往意味着全球经济复苏进入尾声，但一般都会持续2-3年，这意味着本轮全球经济复苏至少会持续到2019年。

1979年以后，伊朗外部环境骤变，它的战略目标也随之分成依次排列的三个层次。在美国严厉封锁和制裁下，确保自己独立自主生存下来，变成伊朗人最基本也最紧要的目标。最近20年，伊朗的地缘环境有了一定好转：塔利班和萨达姆政权两大劲敌垮台；2011年中东剧变，埃及、利比亚、叙利亚等国陷入动荡，阿拉伯世界整体上元气大伤。伊朗内部虽有一些风波，但总体上保持了政体稳固，顶住了内外压力，实力相对提升。

目前政策调整主要是避免经济增速过快下滑以及系统性金融风险的上升，在两者可控的情况下，允许经济增速适度放缓来避免杠杆率的反弹是最佳政策平衡点。政策调整过程中，需要执行者对未来经济走势有充分的预判，从而赋予政策调整更多的前瞻性。但由于对经济下行压力的担忧而导致转向是常见现象，由此如何拿捏政策调整的力度是对政策定力的考验。笔者认为，政策的连续性和稳定性是体现政策定力的关键，因为只有连续稳定的政策才能确保政策具有可预见性，从而让市场能充分适应政策的调整以避免政策误读。