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第一个问题 记者Carol Loomis：读信-明年你要发问的话你能不能问两部分的问题，不能问一个问题。还有一个我要提醒的，你必须要问跟伯克希尔相关的问题。沃伦提到了，当他开始做这个年会，他是希望这些问题对股东是有用的，而且能更多地教育股东，关于公司的一些情况。所以，大家明年问问题一定要记住这一点。很多人向我问到了关于股票回购的问题，这是我想问的第一个问题，跟伯克希尔股票的回购有关，去年的第三季度你们大概花了100亿用于回购伯克希尔股票，几天的时间内，当我们的股票在下跌的情况下，那时你又买了。我们持有1200亿现金，我的问题是你们为什么不回购更多股票呢？除非你们是真正想做大笔的收购，大概800—900亿的收购正要进行，到底是怎么回事？

减法：政府过紧日子，“三公”经费再压减3%减税降费要落到实处，意味着政府必须要过紧日子，也就是做好“减法”，节用裕民。“政府过紧日子，是要主动过紧日子，而不是被动过紧日子。” 紧日子意味着要严控“三公”经费预算。预算报告中指出，中央财政带头严格管理部门支出，一般性支出要压减5%以上，“三公”经费再压减3%左右，长期沉淀的资金一律收回。地方政府要比照中央做法，从严控制行政事业单位开支。要主动挖潜，大力优化支出结构，多渠道盘活各类资金和资产。

百瑞信托指出，资管新规配套细则是在确保防范风险、加强监管大方向不变的前提下，对现在执行过程中的规定进行了一些调整。但整体来看，一是基本原则未变。细则在非标投资范围、过渡期安排、估值方法等方面予以细化和明确，较市场普遍预期有所放宽，但统一监管、打破刚兑、消除嵌套的基本原则并无改变。二是去杠杆大方向未动摇。防范化解系统性金融风险是防风险的重要组成部分，阶段性放松并不意味着金融去杠杆的政策出现转向。金融严监管仍在致力于完善金融业态，促进金融服务于实体经济。因此，不能简单地将这些“放宽”举措解读为政策转向。

软银去年同期收益7057亿日元（65亿美元），净利5264亿日元（48亿美元）。软银首席执行官孙正义在东京举行的新闻发布会上说，软银经由“愿景基金”对美国初创企业WeWork的投资拖累集团表现。他对投资过程中的失误感到遗憾。不过，软银新近表现并不意味着遭遇一场“风暴”。

第39问：今天在财务报告一些业绩数据越来越少，特别是伯克希尔今天的损益表，还有保险，零售业务方面几乎没报告什么，伯克希尔今天为什么提供这些信息比以前越来越少呢？是什么原因呢？巴菲特：因为很多投资是比较复杂的，所以必须要非常详细地进行解释。但我财报上用的这些字眼，我觉得是大家可以理解的，而且可以让大家明白。我们今天写信的对象是股东，这些股东不仅要能了解我们公司的经营状况。我们也并不是要真正了解一些金融方面的知识，而是要了解我们公司现有的状况。我们已经非常尽力，能够写出这样的一封股东信。我想，财报上一些偶然才讲的东西已经是非常重要的了。

责任编辑：陶然独家！债券圈大佬屈庆从华创证券资管部离职 出任江海证券首席经济学家作者 | 徐巧作为固收领域的“大神级”人物，屈庆曾三次摘得新财富桂冠。屈庆作为固收领域的“大神级”人物，曾三次摘得新财富桂冠，曾与原中金公司分析师徐小庆被喻为固收界“绝代双庆”，圈内同行私下称他为“QQ总”。公开资料显示，屈庆曾获2008、2012、2013年新财富固收研究第一名，2011年新财富固收研究第二名。